2014年上线的中国 P2P 网贷平台，撮合个人与小微企业直接借贷，绕开传统银行——出借人获更高收益，借款人更易拿到资金。融资1亿美元建设撮合基建、信用评分算法与获客引擎，口号是技术普惠金融。但平台身处监管灰色地带，风控不成熟，单体经济靠持续增长而非可持续承保支撑，2019年监管风暴中倒下。
千合死于2019年中国 P2P 监管清剿与全行业系统性运营失控的双重重压。政府对6000余家平台的普遍欺诈与投资人损失动用铁腕：要求平台获取银行牌照、维持资本金、接受实时监控。千合与绝大多数同行一样无法满足要求，被迫停业。监管重锤落下的原因在于行业已沦为庞氏式生态：平台用新投资人的钱向旧投资人付息、伪造借款人资质维持放款量、以极低拨备运营。2018-2019年经济增速放缓时，违约率从2-3%飙升至15-20%，纸牌屋轰然倒塌。千合的具体死因是三个复合错误。第一，信用评分模型原始——依赖自报收入与基础身份核验，而非电商行为、社交图谱、支付记录等替代数据，使欺诈者得以跨平台同时多头借贷。第二，单体经济倒挂：出借人获客成本50-100美元（靠返现与保本促销），LTV 却取决于贷款持续表现，违约上升时 LTV 崩塌而 CAC 刚性不变，烧钱螺旋形成。第三，公司把增长置于风控之上，用1亿美元补贴收益、购买用户，而非建设扎实的承保基建。到2018年平台年放款超5亿美元，拨备却只有2000万美元——2.5%的覆盖倍数在违约加速时是灾难性的不足。最后一击来自监管的全面关停令。
ChainCredit 是面向中国电商与 SaaS 公司的 B2B 嵌入式放贷基础设施平台，提供基于 API 的承保、放款与贷后服务。不直接向消费者放贷（无牌照即违法），而是与持牌银行和小贷公司合作提供技术层：用替代数据（电商交易、物流数据、社交电商行为）做 AI 驱动的信用评分、实时风险监控与自动化催收。目标客户是想向用户放贷却缺乏放贷基建的垂直 SaaS 公司——例如餐饮管理软件、物流平台、农产品交易市场。ChainCredit 通过按 API 调用计费的 SaaS 费与风险共担协议（抽取20-30%利差）获得收入。现代重建充分利用今日技术栈：LLM 做文档核验与欺诈检测，图数据库做供应链关系图谱，实时数据管道做现金流承保。楔子正是解决杀死千合的那个痛点——真正有效的 AI 原生承保——并把它卖给平台而非消费者，绕开监管风险。
技术栈：聚信立/同盾征信数据集成 / LLM 文档核验与反欺诈 / 图数据库供应链关系图谱 / 实时现金流数据管道 / 支付宝/微信支付 API
死因是「法律/监管」。千合死于2019年中国 P2P 监管清剿与全行业系统性运营失控的双重重压。政府对6000余家平台的普遍欺诈与投资人损失动用铁腕：要求平台获取银行牌照、维持资本金、接受实时监控。千合与绝大多数同行一样无法满足要求，被迫停业。监管重锤落下的原因在于行业已沦为庞氏式生态：平台用新投资人的钱向旧投资人付息、伪造借款人资质维持放款量、以极低拨备运营。2018-2019年经济增速放缓时，违约率从2-3%飙升至15-20%，纸牌屋轰然倒塌。千合的具体死因是三个复合错误。第一，信用评分模型原始——依赖自报收入与基础身份核验，而非电商行为、社交图谱、支付记录等替代数据，使欺诈者得以跨平台同时多头借贷。第二，单体经济倒挂：出借人获客成本50-100美元（靠返现与保本促销），LTV 却取决于贷款持续表现，违约上升时 LTV 崩塌而 CAC 刚性不变，烧钱螺旋形成。第三，公司把增长置于风控之上，用1亿美元补贴收益、购买用户，而非建设扎实的承保基建。到2018年平台年放款超5亿美元，拨备却只有2000万美元——2.5%的覆盖倍数在违约加速时是灾难性的不足。最后一击来自监管的全面关停令。
累计烧掉约 $1亿美元（美元），2014 年创立，2019 年停止运营，存活 5 年。