从 Cree 分拆的碳化硅（SiC）半导体先驱，赌自己是 EV 革命的卖铲人：SiC 芯片让充电更快、续航多 30%，本该成为 EV 的 Intel Inside。2021 年在 EV 狂热顶点分拆，融资 20 亿+美元、在纽约建全球最大 200mm SiC 晶圆厂。但 EV 采用曲线 2023-2024 走平、比亚迪垂直整合自产 SiC、硅基 IGBT 又追了上来，股价从峰值跌 95%，2025 年倒下。
把技术优势错当成可持续护城河，在资本密集的大宗商品行业押错三张牌。第一，EV 渗透率在早期采用者 8-10% 处饱和，大众消费者被 1.5 万美元溢价、充电焦虑劝退，福特、通用、大众集体砍产 30-50%；Wolfspeed 按 30%+ 年增建产能，实际只有 5-10%，晶圆厂利用率 40-50%，固定成本放血。第二，比亚迪自建 SiC 成本低 40%，Tesla 跟进，其瞄准的「商业化市场」从预期 70% 需求萎缩到不足 40%。第三，先进封装的硅基 IGBT 以一半成本追平 60-70% 性能差距，3.5 万美元的大众市场 EV 用「够用」的硅就够了，可服务市场坍缩到只剩高端车。最后是资本结构压垮骆驼：20 亿+融资换来 30 亿+资本开支承诺，晶圆厂折旧是天文数字，车厂客户延迟订单、重谈合同后现金流断裂。
功率半导体设计与良率 AI 平台：不建厂（资本黑洞+商品化），卖让现有晶圆厂更赚钱的软件。物理信息机器学习驱动的 AI 设计助手自动生成面向 EV 逆变器、光伏逆变器、数据中心电源的 SiC MOSFET 版图，把设计周期从 18 个月压到 3 个月，切入博世、电装、英飞凌的工程工作流和 fabless 创业公司；第二阶段在厂内部署良率优化模型，用机器视觉和传感器数据实时预测缺陷，把 SiC 当前 20-40% 的报废率打下来。护城河是数据网络效应：每一次设计和部署都在训练模型。定位是「功率半导体工程师的 GitHub Copilot」+「晶圆厂的预测性维护」。
技术栈：Python + 物理信息神经网络 / 计算机视觉缺陷检测 / CUDA + 光刻仿真数据管道 / 企业级 SaaS（SOC 2 合规）
死因是「单体经济模型」。把技术优势错当成可持续护城河，在资本密集的大宗商品行业押错三张牌。第一，EV 渗透率在早期采用者 8-10% 处饱和，大众消费者被 1.5 万美元溢价、充电焦虑劝退，福特、通用、大众集体砍产 30-50%；Wolfspeed 按 30%+ 年增建产能，实际只有 5-10%，晶圆厂利用率 40-50%，固定成本放血。第二，比亚迪自建 SiC 成本低 40%，Tesla 跟进，其瞄准的「商业化市场」从预期 70% 需求萎缩到不足 40%。第三，先进封装的硅基 IGBT 以一半成本追平 60-70% 性能差距，3.5 万美元的大众市场 EV 用「够用」的硅就够了，可服务市场坍缩到只剩高端车。最后是资本结构压垮骆驼：20 亿+融资换来 30 亿+资本开支承诺，晶圆厂折旧是天文数字，车厂客户延迟订单、重谈合同后现金流断裂。
累计烧掉约 $20亿美元（美元），1987 年创立，2025 年停止运营，存活 38 年。