联合办公空间巨头：长租写字楼、精装分割、短租给初创企业和自由职业者，一度估值 470 亿美元。
本质是「长租负债 + 短租收入」的二房东生意，却按科技公司的估值逻辑扩张。租约是刚性负债，收入却随经济周期波动，单位经济模型从未跑正，IPO 招股书暴露治理问题后估值崩塌。
不自持一平米物业，做办公空间的「订房平台」：聚合闲置会议室/工位，按小时计价，抽佣 15%，轻资产无负债。
技术栈：空间 SaaS / 智能门禁 IoT / 动态定价引擎
死因是「单体经济模型」。本质是「长租负债 + 短租收入」的二房东生意，却按科技公司的估值逻辑扩张。租约是刚性负债，收入却随经济周期波动，单位经济模型从未跑正，IPO 招股书暴露治理问题后估值崩塌。
累计烧掉约 $220亿（美元），2010 年创立，2023 年停止运营，存活 13 年。