垂直整合的比特币挖矿与区块链基建公司：自持大型数据中心与矿机，同时向客户提供托管服务，讲「淘金热里卖铲子」的故事——机构级基建靠托管费获得可预测收入，自营挖矿再吃比特币上涨的敞口，号称币价怎么波动都能赚。2021年7月 SPAC 合并融资13亿美元，2022年底 Chapter 11。
2020-21牛市中过度加杠杆扩张引发级联崩塌。SPAC 融资13亿美元到账即在估值顶峰高价扫矿机、扩建机房，锁死高成本结构。与 Celsius Network 签下3.7万台矿机的托管协议，Celsius 2022年6月倒闭，留下超1亿美元未付托管费而电费照付。比特币从6.9万跌到1.6万（-77%）时固定成本纹丝不动：挖一枚币成本约1.5万-1.8万美元，币价却只有1.6万——挖一个亏一个。13亿美元债务无力偿付，设备融资协议不问盈亏照扣款；数据中心的水电冷维无法像软件公司那样快速砍成本。管理层既不对冲币价敞口、又把挖到的币囤在资产负债表上赌反弹而不卖币覆盖运营；SPAC 结构又逼着激进扩张优先于单体经济。根因不是「加密寒冬」——是 SPAC 杠杆、固定成本刚性、Celsius 对手方集中与金库管理的四重叠加：电价更低、购电灵活、资产负债表保守的同行在同样行情下活了下来。
建可基于实时电价与电网需求，在比特币挖矿与 AI 训练之间即时切换负载的模块化数据中心。挖矿是可中断算力，消纳弃风弃光；AI 训练是溢价算力，客户按每 GPU 每小时2-4美元付费。两者同址形成电网愿意付钱留住的灵活负荷，赚取需求响应积分。收入三路并行：谷时挖币、高峰盈利期出租 GPU 集群、向公用事业收取负荷灵活性报酬。核心差异化是按实时电价、全网难度与 GPU 租金动态优化负载切换的软件层——本质是能源套利优先、算力其次的生意。
技术栈：模块化集装箱数据中心与浸没冷却 / 实时电价与电网需求响应接口 / GPU 集群虚拟化与出租调度平台 / 负载切换优化算法（电价×难度×租金）
死因是「资金耗尽」。2020-21牛市中过度加杠杆扩张引发级联崩塌。SPAC 融资13亿美元到账即在估值顶峰高价扫矿机、扩建机房，锁死高成本结构。与 Celsius Network 签下3.7万台矿机的托管协议，Celsius 2022年6月倒闭，留下超1亿美元未付托管费而电费照付。比特币从6.9万跌到1.6万（-77%）时固定成本纹丝不动：挖一枚币成本约1.5万-1.8万美元，币价却只有1.6万——挖一个亏一个。13亿美元债务无力偿付，设备融资协议不问盈亏照扣款；数据中心的水电冷维无法像软件公司那样快速砍成本。管理层既不对冲币价敞口、又把挖到的币囤在资产负债表上赌反弹而不卖币覆盖运营；SPAC 结构又逼着激进扩张优先于单体经济。根因不是「加密寒冬」——是 SPAC 杠杆、固定成本刚性、Celsius 对手方集中与金库管理的四重叠加：电价更低、购电灵活、资产负债表保守的同行在同样行情下活了下来。
累计烧掉约 $6亿美元（美元），2017 年创立，2022 年停止运营，存活 5 年。