Subspace 2018 年成立，要给游戏、直播和实时通信造一张「实时互联网」：在 200+ 城市部署 PoP，用专有路由算法绕开拥堵的公网，承诺全球 50ms 以内延迟。云游戏与元宇宙正当红、5G 铺开、多人游戏爆炸，故事无可挑剔。但这是重资本的十年基建赌局，2600 万美元连入场券都算不上，2022 年融资寒冬中资金耗尽。
死于基建公司的经典死法：资本密度撞上企业级慢销售周期，再叠加市场变脸。交付延迟承诺所需的最低可行网络密度要 1 亿美元级投入，2600 万美元让它卡在死亡之谷——基建成本照付，网络效应迟迟不来。目标客户是游戏公司与流媒体平台，12-18 个月销售周期加定制集成和 PoC 部署，烧钱速度远超经常性收入的积累。2021-2022 年风向逆转：Cloudflare、AWS、Fastly 疯狂扩张边缘能力压薄利润空间，Riot、Epic 选择自建网络不外包，2022 年资本寒冬让 VC 集体逃离重资产基建。路由算法再精妙，护城河本质是 PoP 数量——拼资本不是拼工程，揣着深口袋的对手随时可以复制技术。最后一击是客户集中度：2021-2022 年流失一两个 anchor 游戏客户就击穿了收入预测，C 轮故事讲不下去——从 1000 万到 5 亿美元收入需要 2 亿美元+融资，而那个市场已经不存在了。
不铺物理网络，先做智能调度软件层：用 ML 在 AWS/GCP/Azure/Cloudflare Workers 之间实时路由 AI 推理请求，为语音代理、实时视频生成等延迟敏感应用保证全球 100ms 内响应。楔子是实时语音 AI 代理——延迟就是产品体验本身。收入规模化后再在战略节点部署 H100 推理集群，护城河是喂了数十亿请求的延迟预测模型加开发者平台。
技术栈：Rust/Go 边缘代理 / Cloudflare Workers / ML 路由引擎（Ray） / Terraform/Pulumi / Prometheus/Grafana
死因是「资金耗尽」。死于基建公司的经典死法：资本密度撞上企业级慢销售周期，再叠加市场变脸。交付延迟承诺所需的最低可行网络密度要 1 亿美元级投入，2600 万美元让它卡在死亡之谷——基建成本照付，网络效应迟迟不来。目标客户是游戏公司与流媒体平台，12-18 个月销售周期加定制集成和 PoC 部署，烧钱速度远超经常性收入的积累。2021-2022 年风向逆转：Cloudflare、AWS、Fastly 疯狂扩张边缘能力压薄利润空间，Riot、Epic 选择自建网络不外包，2022 年资本寒冬让 VC 集体逃离重资产基建。路由算法再精妙，护城河本质是 PoP 数量——拼资本不是拼工程，揣着深口袋的对手随时可以复制技术。最后一击是客户集中度：2021-2022 年流失一两个 anchor 游戏客户就击穿了收入预测，C 轮故事讲不下去——从 1000 万到 5 亿美元收入需要 2 亿美元+融资，而那个市场已经不存在了。
累计烧掉约 $2.6千万美元（美元），2018 年创立，2022 年停止运营，存活 4 年。