以 UST 算法稳定币+Anchor 20% 年化收益打造去中心化金融幻梦：UST 需求推高 LUNA 市值，LUNA 涨幅再验证 UST 信任。反射性飞轮在牛市完美运转，2022 年 5 月 72 小时内约 400 亿美元市值灰飞烟灭。
死因是对不足额抵押系统的一场银行挤兑，死亡螺旋写死在架构里：2022 年 5 月初大户（疑为 Celsius 或 Jump Trading）撤仓致 UST 脱锚至 0.98 美元，套利机制被抛售规模淹没，协议超发数十亿 LUNA 吸收赎回，LUNA 从 80 美元跌到几分之一美分，抵押品归零、锚定全崩。根源是 Anchor 20% APY 靠 Luna Foundation Guard 储备补贴而非真实借贷需求：140 亿美元 TVL 背后是每月 1 亿+ 美元的补贴燃烧，模型假设 LUNA 永涨、基金会永远卖得动币。降息就赎回、续补就破产，系统需要永恒增长才能存活——教科书级 Minsky 时刻。Do Kwon 攻击质疑者的人设让死亡螺旋警告被当成 FUD 消音，30 亿美元比特币后备也在恐慌中被乱局式抛售。
不和 USDC/USDT 打全球战，做区域化合规稳定币网络：TetherPH（菲律宾）、TetherNG（尼日利亚）、TetherMX（墨西哥），各自由本地银行储备背书、符合当地监管、针对本地前三大用例（汇款、账单支付、商户收款）优化。技术层共享（Stellar/Solana 低费链、Fireblocks 托管、Circle CCTP 互操作），法律上各自独立以隔离系统性风险。切入点是与想推数字美元账户却缺技术能力的本地银行合作——你出 rails，他们出牌照与本地信任。变现靠汇款通道费（0.5% 对比西联 3-7%）、储备浮存收益与金融科技 B2B API。
技术栈：Stellar/Solana / Fireblocks 托管 / Circle CCTP / Next.js + Vercel
死因是「单体经济模型」。死因是对不足额抵押系统的一场银行挤兑，死亡螺旋写死在架构里：2022 年 5 月初大户（疑为 Celsius 或 Jump Trading）撤仓致 UST 脱锚至 0.98 美元，套利机制被抛售规模淹没，协议超发数十亿 LUNA 吸收赎回，LUNA 从 80 美元跌到几分之一美分，抵押品归零、锚定全崩。根源是 Anchor 20% APY 靠 Luna Foundation Guard 储备补贴而非真实借贷需求：140 亿美元 TVL 背后是每月 1 亿+ 美元的补贴燃烧，模型假设 LUNA 永涨、基金会永远卖得动币。降息就赎回、续补就破产，系统需要永恒增长才能存活——教科书级 Minsky 时刻。Do Kwon 攻击质疑者的人设让死亡螺旋警告被当成 FUD 消音，30 亿美元比特币后备也在恐慌中被乱局式抛售。
累计烧掉约 $2亿美元（美元），2018 年创立，2022 年停止运营，存活 4 年。